[太阳]药石科技25FY+26Q1点评：在手订单增速20%，新分子业务贡献增量【东吴医药朱国广团队】
[礼物]25FY营收19.7亿元（+16.9%），归母1.84亿元（-16.3%），扣非1.45亿元（-16.2%）。单26Q1营收5.1亿元（+11.7%），归母0.49亿元（+36.6%）。
[玫瑰]利润影响：1）汇兑减少2.8kw，2）24年存在股权处置投资收益1.3kw，3）信用减值1.5kw。去除影响后双位数增长。
[玫瑰]药物开发及商业阶段业务：收入 16.6e（+22.5%），单Q3收入4.1e（+39.9%），单Q4收入4.8e（+0%，环比+16%），M端环比增长。
[玫瑰]药物研究阶段业务：收入3.1e（-6.8%），单Q4收入0.7e（-5.7%），R端降幅收窄。
[玫瑰]客户类型：pharma收入6.56（+41.4%），需求复苏明显，biotech收入13.2e（+7.7%），持续改善。
[玫瑰]地区：中国 5.4e（+20.3%），北美9.2e（-5.7%），欧洲4.2e（+119%），日韩0.8e（+29.4%）。
[玫瑰]新分子（小核酸、多肽、XDC）：收入0.84e（+50%+），新引入订单增速超过 100%，增势强劲。ADC已参与项目200个，完成数个IND交付，GMP项目10个；南京新的研发场地1期预计26H2投入使用，新分子业务贡献增量。