🔥【天风通信】永鼎年报及一季报业绩点评：Q1经营性利润超预期，光纤+光芯片打开更大弹性空间，持续推荐！
[太阳]事件：公司发布2025年报及2026一季报，2025年业绩符合此前预告区间。2026年Q1，公司营收为12.46亿元，同比增长41.92%，归母净利润为1.59亿元，同比下降45.19%，主要是去年同期产生2.92亿元的投资收益，剔除此影响，公司Q1经营性利润同比大增1.59亿元，超出此前市场预期，预计主要利润贡献来源于光纤涨价，公司毛利率为26.20%，同比和环比均大幅提升，预计后续仍有较大提升空间。
[烟花]子公司鼎芯光电全面布局EML、CW光源等光芯片产品，并采用IDM模式，目前CW光源已有明确的客户并签署保供协议，目前放量出货且产能持续爬坡，后续有望获得其他大客户订单，明年出货量有望大幅提升，鼎芯光电亦同步大幅扩产。此外，鼎芯同步加快200mW、400mW CW及200G EML等高端芯片的研发突破。
[红包]光纤持续涨价并维持较高价格位置，公司积极扩产，预计2026底光棒产能扩产到950吨，光纤产能扩产到3600万芯公里，公司聚焦高价值产品，有望贡献弹性利润。公司布局空芯光纤项目研发，后续有望批量出货。此外，公司亦布局MPO光纤跳线产品，并在安徽六安自建产线，后续有望实现规模出货。
[庆祝]此外，子公司东部超导前瞻布局高温超导带材，并采用国内独有的IBAD+MOCVD技术路线，产品性能优异，可用于可控核聚变战略方向，公司是国内为数不多可以量产的超导带材公司，近期计划扩产5万公里，满足下游需求的快速增长。
[玫瑰]公司产业链布局完善，光芯片依托产品自研有望持续取得客户订单，布局的高温超导带材有望受益于可控核聚变的高速发展。此外，公司紧跟行业发展趋势扩充光纤光缆产能，有望贡献弹性利润，我们认为公司未来成长空间广阔，股价仍有上行空间，建议投资者持续关注。
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