【天风汽车】芯联集成25年报及26Q1季报点评-0420
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1、财务数据
2025年： 营收81.80亿元，同比+25.67%；归母净利润-5.95亿元，同比减亏；毛利率5.51%，同比+4.48pct；
26Q1： 营收19.62亿元，同比+13.19%；归母净利润-0.88亿元，同比减亏；毛利率5.69%，同比+2.02pct。
2、分业务
从产品结构看，集成电路晶圆制造代工/模组封装/研发服务25年分别实现收入59.83/15.08/3.98亿，同比+6.93%/150.62%/404.05%。
从应用领域看，车载/高端消费/工控/AI领域25年收入占比分别为45.43%/28.09%/18.46%/8.02%。具体看，
1）汽车电子：25年新增国内主流车企合作项目25个，产品线从从主驱功率模组拓展至OBC、底盘、热管理等关键系统，单车价值量持续提升，增厚业绩。
2）AI：布局MicroLED光通信及具身智能MEMS传感器。其中具身智能产品已经导入多家客户，累计订单规模千万元。
3）高端消费：终端产品的升级换代或将带动消费电子领域MEMS床干起芯片、功率器件等整体增长，同时AI手机及AIPC将带来新场景的增量需求；
4）工控：光伏最新一代地面组串项目，2KV 465KW 获得全球头部客户的首发量产。搭配 G3 芯片的全塑封定制工业变频模组在头部客户量产，1700V及2300V 高压 IGBT 产品全面导入风电头部客户；220KW 储能碳化硅产品全面导入储能客户并实现量产。
3、后续看点：
1）AI：公司已构建覆盖AI 服务器电源从一次电源、二次电源到三次电源的一站式系统代工解决方案，同时提前布局Micro LED光通信，加速相关技术产业化落地，成为公司新的增长点。
2）高端消费：光器件方面，应用于传感和通信的大功率边缘发射激光器也已通过客户验证并进入规模量产阶段，后续有望持续贡献业绩。
3）工控：公司深度服务新型电力系统变革，与南瑞半导体深度合作，超高压功率器件产品已覆盖3300V至 6500V 的电压，同时研发下一代碳化硅功率模块，有望提升市占率。
盈利预测：根据wind一致预期，26/27年预计实现归母净利润0.65/3.91亿，同比+110.93%/+502.05%。