【国投证券电子】芯原股份：新签订单环比持续增长，国产ASIC进入实质放量期
[太阳]事件：年初至今，公司新签订单45.16亿元，继续保持强劲的增长态势；其中绝大部分为一站式芯片定制业务订单，AI算力相关订单占比超85%，数据处理领域订单占比84.77%且主要来自于云侧AI ASIC及IP。
[礼物]看订单绝对值和趋势：前4月的新签订单已经接近2025年全年订单规模的89%，不考虑Q1确收，
[礼物]看订单结构：前四月公司新签订单中AI算力相关订单占比超85%，主要来自云侧AI ASIC及IP业务，
📈芯原从卖IP到合伙卖芯片，客户黏性更强、订单规模更大、长期收入更稳定，在AI需求推动的芯片定制化浪潮下，芯原的成长叙事刚刚开始。我们建议重点关注
风险提示：行业竞争加剧
☎国投证券电子 马良/董雯丹