【东方战略】全球政治每周观点
戴思崴、曹靖楠
2026/4/19
[烟花]伊朗事变：
🌹结论：伊朗局势降级难、维持现状也难。我们认为还没到单边押注权益市场的时点，但考虑同时加仓油气商品+科技，或有双涨的机会。
🌹事态更新：
（1）海峡重新关闭
（2）伊朗内部分裂显化：伊朗文官政府-革命卫队、文官政府内部（外长与副外长）的分歧均公开化。
（3）美方谈判团队疑似抵达巴基斯坦，近期依然可能重启谈判。
🌹解读：维持观点。较市场而言，我们更为悲观：
（1）局势降级难。由于伊朗国内存在分歧，伊朗做出实质性让步（例如交出浓缩铀、接受核监管）的概率较低。继而，我们只能看到一条降级的路，即特朗普突破底线、放弃核问题，直接解除制裁换取伊朗开放海峡，可能要等特朗普进一步承压后才会进一步如此TACO。
（2）不仅降级难，维持现状也难。船东由于担心被美财政部制裁风险，不敢使用伊朗北线通航，继而通航量预期有限，油价中枢难下90。继而特朗普的压力会逐步增大，当下无条件停火状态难以持续。
（3）美以可能重启军事行动，一是空袭伊朗境内强硬派领导人、为有意达成协议的伊朗文官政府扫清障碍，二是地面夺取浓缩铀，但行动难度可能较大（规模需达万人、时间一周以上）。
（4）总体来看，由于无法排除美军地面夺浓缩铀的风险，我们认为还没到单边押注权益市场的时点，但考虑同时加仓油气商品+科技等，一能对冲、降波动外，二则或有双涨的机会。