🥇天风通信 | 旭创26Q1点评：利润57亿同比+262%环比+56.5%超预期，行业高景气有望持续，目标价上调到2we🚀
🔥事件：公司发布2026年一季报，实现营业收入195.0亿元，同比+192.1%，环比+47.3%；实现归母净利润57.3亿元，同比+262.3%，环比+56.5%。业绩亮眼高增。
🌙我们分析如下：
🥇公司26Q1业绩高速增长，主要受益于（1）公司1.6T高端光模块产品出货量持续增长；（2）产品结构优化及硅光方案渗透率较25年较大提升；（3）规模效应显现，费用率下降。26Q1公司实现毛利率46.1%，环比+1.6pct；净利率32.4%，环比+2.1pct。
🥈下游需求指引明确，公司积极进行备料与扩产。（1）截至26Q1末，公司备货预付材料款增加带动预付款项大幅增长至14.9亿元，较25年底增长13.6亿元；（2）锁定关键物料，公司存货增长至156.7亿元，较25年底增长29.9亿元；（3）扩产持续推进，在建工程较25年底增长9.4亿元，达23.6亿元，后续产能有望保持环季度增长。
🥉下游客户Scale-up应用NPO需求明确，有望在27年开启量产。同时，OCS、XPO产品受益Scale-out及Scale-up组网需求，有望在明后年逐步启动出货，贡献业绩增量。
🚀业绩超预期后，结合市场对AI的共识/认可大幅提升，我们上调目标价为2we☀
🥇天风通信团队☎王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清⌛️️️