[红包]【长江宏观于博团队】消费的韧性：人口，购买力和一颗蓝莓——消费第二曲线系列之二
1️⃣924以来，消费股在权益市场中的表现持续偏弱。核心CPI低位运行、补贴强弱成为企业盈利的锚，似乎都指向着消费内生性需求的系统性不足。
2️⃣然而，宏观数据似乎提供了截然不同的叙事，过去几年，消费在总需求中扮演的角色变得愈发重要：最终消费支出对GDP增长的贡献率在过去五年保持增长并且趋势性上升。
3️⃣由此引发出两个问题：1）宏观数据和市场收益为何“不同凉热”？2）GDP中枢下行的环境下国内消费的韧性从何而来？本文从人口流动、购买力和一颗蓝莓的故事出发，详解我国消费韧性的过往和未来。
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