广合科技AI业务边际变化极大，产能积极扩充后续成长空间足
1）公司算力敞口极大，算力类占比超80%，近期在GPU及ASIC客户实现重要突破，下游对公司产品反馈极佳，后续有望开展深度合作，成为公司重要增长点；2）CPU业务深度受益于agent带动用量提升，持续高景气，且后续将经历向Birch Stream及Oak Stream 升级，预计Oak产品层数超过22层，达到此前UBB规格，价值量/利润率有望大幅提升。
广州一二厂预计持续通过技改产值进一步增加，泰国客户导入顺利，26年预计产值有望大幅增长，黄石工厂26年产值有望翻倍，公司积极推进广州三厂建设，预计27年投产，且公司计划通过一系列措施持续扩充产能，后续扩产有望持续超预期！
我们预计公司26/27年归母净利润18.64/30.34亿元，对应PE 34.4/21,1倍，后续随着产能及客户顺利拓展，超预期可能极大，持续重点推荐！
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风险提示：客户进展不及预期，行业竞争加剧