[红包]昨日再推6款蓝帽子自营保健品，解决行业痛点扩大自营矩阵【天风轻纺】东方甄选（金股）：4月延续高增，重视基本面变化
■据三方数据，东方甄选抖音矩阵账号4月来延续1-3月高增势头，26年来保持50%左右成长，其中自营品或增速更快；FY26H2来成长提速，变化显著。
复盘公司历史重大流量异动均有相应底层逻辑变化，从最早主播出圈到后续构建扎实自营供应链，既是战略坚持也是应对多变电商环境的核心竞争力；
我们预计抖音在流量策略及支持力度上或有所调整，双方在战略层面契合度提升；进而乐观预期后续GMV趋势，其沉淀打造的优质供应链具备稀缺性及可观前景。
■近期公司①转向多矩阵账号（家居、营养健康、零食、诗酒人生等），以品类细分+人群细分提升转化，同时抖音货架电商趋势推动品牌自播/货架ROI提升，有助降获客成本、助力GMV加速与费用率优化。
②渠道结构迎拐点、达人分销+推荐官或迎裂变。达人模式采取纯佣分成，上线2周已合作1.4万达人+，叠加抖音精选联盟，目前转化效率较高;或可实现社会化分销裂变，放大产品覆盖面。
③供应链定价+会员复购、强化可持续增长底盘。公司通过上游直采与基地共建等方式掌握源头定价权并强化品控，叠加会员的高黏性可维持中高端定价与稳定毛利；自营品SKU将扩至1000+，拓品类趋势下毛利仍有优化空间，FY26H1毛利率已显著改善。
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孙海洋/于梦鸽