【招商电新】宁德2026Q1业绩点评-20260415
1、公司公告：2026Q1实现营收、归母、扣非净利润分别1291.31、207.38、180.93亿元，同比分别+52.45%、+48.52%、+52.95%；经营活动现金流净额336.81亿元，同比+2.47%。整体看，收入利润基本没有受到上游原材料涨价影响，供应链话语权依然强劲。
2、Q1业绩高增，盈利维持高位。
2026Q1公司归母净利率约16.1%，扣非净利率约14.0%。利润增长一方面来自主营业务持续放量，另一方面投资收益26.88亿元，同比翻倍增长；财务费用由上年同期的-22.88亿元转为0.62亿元，主要受汇率波动影响。整体来看，公司盈利能力强劲。
3、出货数据亮眼，动储继续强势增长。
公司2026Q1动力+储能电池销售总体同比增速超过60%，Q1开票超过200GWh，其中储能占比约25%，同环比均有提升，当前排产仍较饱和，产能利用率约80%-90%，预计Q2排产仍较好。Q1公司海外营收占1/3。根据SNE数据， 2026年1-2月公司全球动力电池使用量市占率40.5%，同比+1.8pct；中国地区市占率32.1%，同比+2.2pct；一季度国内装机市占率同比+3.4pct至47.7%，龙头份额继续提升。此外公司车端出口市占率预计比国内更高。
4、扩张仍在继续，现金流和资金实力充足。
2026Q1末公司货币资金+交易性金融资产合计超4100亿元，存货1089亿元，较年初继续提升；在建工程349亿元，较年初增长约50亿元。
5、公司龙头优势继续强化。
动力端受益于乘用车渗透率提升、单车带电量提升及商用车电动化加快，储能端受益于国内商业模式理顺及海外数据中心配储需求增长，行业景气度明显，公司作为行业龙头将持续受益。
6、强化上游掌控
公司公告注册资本300亿成立子公司专门管理运营新能源矿产领域，保证供应链安全稳定。
此外4.21公司将举行超级科技日，主题为 “极域之约”，将公布系列新技术。
预计公司26年归母利润可达1000亿，当前估值20x，行业龙头地位稳固，值得重点关注。
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