📋 总结 本次开源证券通信团队电话会议的核心观点是： 坚定看好通信板块的投资机会，并建议围绕五大核心主线进行布局。 具体来看： 整体判断：团队自底部以来持续看好通信板块，并成功把握了光模块、光纤、液冷、AI DC等产业拐点。当前位置，团队依然坚定看好。 五大核心主线： 光通信：产业催化密集。 谷歌上调T
- 整体判断：团队自底部以来持续看好通信板块，并成功把握了光模块、光纤、液冷、AI DC等产业拐点。当前位置，团队依然坚定看好。
- 五大核心主线：
- 光通信：产业催化密集。谷歌上调TPU需求、Lumentum产能快速售罄、Meta大额交换机订单构成近期主要利好。4-5月谷歌大会及Marvell AI Day等事件将持续催化。细分领域关注：光模块（旭创、新易盛、天孚等）、硅光CPO（罗博特、杰普特等）、光芯片（源杰科技、长光华芯等）、OCS（腾景、聚飞光电等）。
- 液冷：产业趋势明确。谷歌上调液冷需求并提前催货，验收进入收尾阶段，未来光模块CPO明确将采用液冷。核心标的英维克处于业绩兑现前夕，类似早期光模块龙头，下半年业绩兑现是关键催化。同时推荐液冷系统（森源环境等）及上游核心部件“电子泵二小龙”（飞龙股份、大元泵业），市场空间广阔。
- 光纤：短期回调不改长期逻辑。近期回调主因市场担忧中间商抛售，但团队认为实际影响有限。AIGC需求旺盛及谷歌上调需求将拉动光纤用量，当前板块估值合理，后续关注龙头及弹性标的产能释放与业绩兑现。标的包括长飞、亨通、中天等。
- 国产AI（AI DC与算力）：产业趋势清晰向上。国内大模型（如豆包）快速发展，算力租赁持续涨价且龙头业绩亮眼，AI DC需求旺盛，腾讯云、阿里云相继涨价。国产链已进入正循环，星星之火已现。重点标的包括AI DC（东方国信、光环新网等）及算力租赁（鸿锦科技、协创数据等）。
- 卫星：作为另一条主线，受益于国家空天地一体化战略，今年预计仍有较大产业行情，建议以板块配置为主。
- 其他补充观点：
- 光连接赛道：分析师杨新东指出，在AI算力集群向十万卡跃进、CPO/OCS新架构加速商用的背景下，光连接（如MPO跳线、FAU）将迎来用量成倍增长、价值量重估及国产替代的三重催化，是值得关注的投资机遇。
- 数据中心与液冷近期行情：分析师杜志远复盘指出，节后数据中心（IDC）、液冷及供电板块均实现显著反弹。IDC需求侧旺盛，供给侧有所改善，上架率有望提升，但长约价格尚未明显上涨，是后续关键拐点。液冷趋势在GTC大会后得到进一步确认，龙头英维克及电子泵标的反弹强劲。算电协同的落地情况亦是当前产业关注焦点。
- 光模块重点推荐：旭创、新易盛、天孚、长飞博创等。旭创已公告将提前发布一季度业绩预告，这是一个积极信号。
- 硅光CPO“四小龙”：罗博特、杰普特、聚飞光电、聚灿光电。
- 光芯片：看好源杰科技、长光华芯、永鼎、仕佳等。
- OCS方向：重点推荐腾景、聚飞光电、光库、德科立等。
- CPO（共封装光学）：将光引擎与交换机ASIC芯片直接封装。英伟达已确认2026年规模化部署CPO，在Scale-out场景下可实现最高5倍功耗节省。2026年以太网光模块和CPO总销售额同比增速预计达60%。
- OCS（光电路交换）：无需光电转换，可降低系统功耗30%以上。以谷歌为例，2026年预计需要15000台300端口的OCS交换机，该市场出货量从2025到2028年复合增长率预计超150%。
- MPO光纤跳线：AI集群高密度布线的刚需品，能将12芯、24芯或更多光纤集成于一个接口。全球前五大供应商占据约33%份额，亚太是最大市场（占41%）。国内厂商如太辰光。
- FAU（光纤阵列单元）：连接光引擎与光纤的关键部件，实现高精度、高密度传输。