【国金电新_风电】欧洲海风专题之二：订单放量信号明显，能源安全驱动长期需求确定性提升
[太阳]报告亮点：欧洲海风近期最大的边际变化是“未来需求增长的【确定性】大幅提升”，本篇系列二我们主要解决了两个问题：1️⃣通过对欧洲历史海风项目拍卖、延期数据以及供应链签单情况的跟踪梳理，建立了更可靠的订单需求预测方法论；2️⃣对欧洲海风的长期需求逻辑及后续潜在催化做出了最新的分析与展望。
供应链订单短期放量信号明显：2022年以来拍卖的海风项目中约43GW项目尚未完成最终投资决策，且将于2029年起陆续并网；结合历史签单数据，供应链订单至少需提前并网时间3年落地，存量项目订单需求预计将从2026年起集中释放。
政策端的边际改善逐步落地、项目开发确定性回归：我们分析了2024年以来发生的约25GW项目延期情况，其中超过七成的项目延期或暂停来自于拍卖机制设计与市场真实成本的错配，随着丹麦、荷兰等国调整政策。
中东局势重新触动欧洲能源自主可控诉求神经、海风项目拍卖有望加速。2022年欧盟提出REPowerEU计划，核心旨在发展“可负担、安全且可持续的能源”，海风作为欧洲资源禀赋良好、产业链相对自主可控、同时也具备一定经济性的可再生能源，完美满足欧盟未来能源体系三大要素。
3月中东地缘冲突爆发以来，英国、法国、荷兰等国纷纷加大力度支持海风项目拍卖。叠加电气化及后续数据中心能效法案对绿电需求的拉动，#预计2030-2040年欧洲年均海风装机有望较当前的7-8GW翻倍增长至15GW及以上。
[礼物]投资建议：结合出海难度及潜在市场空间，依次看好基础、零部件、海缆、风机环节，首推从制造到安装，转型持续加速的大金重工；其次建议关注：天顺风能、金雷股份、振江股份、东方电缆、明阳智能、海力风电。
[玫瑰]联系人：姚遥/彭治强