4月13日 07:04
周聚焦0413：算力通胀持续，看好国产超级点与云，关注海光、浪潮信息、金山云丨中信计算机
核心观点：伴随Agent应用和多模态生态的爆发，全球Token用量正迎来新一轮加速增长，算力与云产业链进入量价齐升周期。我们认为随着MoE模型成为标配，未来超节点方案也将成为标配，有望带动头部公司份额、利润提升；云厂商提价已从前期的受上游成本上涨推动，转向当前的需求通胀拉动。此外Openai与Deepseek新模型发布在即，周度聚焦：
1、国产超节点：海光、浪潮信息
1）【海光】：国产CPU+GPU龙头厂商，CPU产品竞争力基本看齐海外主流，GPU产品国内领先，同时在互联芯片领域也是国内先驱厂商之一，在Scale up与Scale out领域均有强大性能，多款超节点产品量产中。公司产品已经取得国内各大互联网厂商认可，在手订单充裕，同时在Agent时代，CPU与GPU均有旺盛需求，公司全面受益。根据此前外发报告，目标价339元。
2）【浪潮信息】：国内超节点龙头厂商，多年服务器份额国内第一，是中国互联网一线厂商最大的服务器供应商。我们认为随着超节点成为行业主流趋势，服务器行业市场集中度与头部厂商份额有望迎来双重提升。根据此前外发报告，目标价100元。
2、云计算：金山云
1）【金山云】：生态内，公司作为小米金山生态的唯一战略云平台有望进一步实现发展。生态外，拓展AI大客户与MaaS标杆场景，例如Kimi、智谱、Minimax等模型厂商也贡献核心增量。
[玫瑰]欢迎联系中信计算机团队
