4月12日 10:36
【国信宏观】“石油-人民币”的资产逻辑
近期人民币快速升值
近两周，美元兑人民币汇率从6.92跳升至6.83附近，创近三年新高。本轮升值周期始于去年4月的7.3，目前升值幅度超过6%。
背后是“石油-人民币”叙事
核心逻辑是地缘冲突催化“中立货币”需求。如海峡“过路费”需同时满足两个刚性条件：货币发行国对伊朗中立，货币可兑换全品类实物商品。导致人民币一定程度上与石油被动挂钩。4月初，人民币跨境支付（CIPS）单日交易额破万亿，创历史新高。
升值预期推动股债修复
美伊谈判诉求的根本性矛盾，有利于“石油-人民币”逻辑延续。参照2017-2018和2020-2021年两轮升值幅度，预计本轮汇率上涨的终点在6.6左右。升值预期下结汇拥挤，短期带来流动性宽松，推动债券走强，权益亦有望反弹。
