4月10日 09:00
🌍【国联民生海外】美股反弹点评：美伊问题迈向二阶段，科技催化浪接浪
[庆祝]事件：4月8日美国、以色列、伊朗宣布将停火两周，并于4月10日起在伊斯兰堡进行谈判。4月9日，美伊临时停火生效的第一天，以军对黎真主党发动本轮冲突以来最大规模空袭，伊朗方面称其违反停火协议，再次关闭了霍尔木兹海峡并威胁准备对以色列军事目标采取威慑行动。
[]本周三（4月8日）美股三大指数涨幅均超2%，其中工业/科技等板块弹性居前，日内涨幅均超5%。宏观方面，我们认为市场上围绕美伊问题的交易或进入第二阶段，即“现实拉锯，市场风偏缓慢回升”。本轮美伊博弈走到当下，相比于第一阶段市场不确定“有没有共识”，已经出现了一定的新转变（转向“共识尚未完全匹配“）。在此变化下，前期被风偏压制的动量因子出现大幅反弹。以安硕MSCI动量因子为例，昨日反弹4.16%，接近年初高点。往后看，美伊谈判问题或仍有反复，但市场风偏”最糟糕的时间“或已过去。
[玫瑰]产业方面，近期海外科技催化浪接浪。不论是Anthropic发布未公开模型Claude Mythos Preview，还是Meta Superintelligence Labs正式推出Muse家族首款模型 Muse Spark 。从Anthropic主打企业工作流、OpenAI发力生产力工具，到Meta的模型战略”把超级智能嵌入日常生活”，2026年内Agent与大模型推理需求增长所带来的算力“涌现”趋势仍在继续，我们进一步坚定对算力链条的整体看多的判断。
🧠往后看，市场风偏回复与产业催化共振的背景下，我们继续看好美股AI硬件板块的相对确定机会：1）光互连方面，我们认为推理场景下长思维链以及Agent-to-Agent 协作通讯的低延迟需求将驱动更高带宽迭代，看好Scale-up对极致延迟需求带来升级，同时看好数据中心扩建带来的DCI需求。2）存储方面，需求侧长期逻辑未变，模型参数提升以及Token用量提升推动HBM/DRAM/SSD需求强劲，供给侧厂商扩产产能落地时间需要27或28年。考虑到短期市场或仍重度交易涨价周期，NAND阶段性优先级仍高于DRAM。建议关注：【LITE】【GLW】【SNDK】【MU】【GOOGL】【INTC】。
风险提示：地缘冲突超预期；AI应用商业化进展不及预期；宏观环境不确定性
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