4月10日 14:00
市场风偏回升，继续看好核心ai标的
当前地缘政治影响逐渐减弱，市场风偏逐渐提升。另外我们看到，在meta发布muse spark后，以及宣布与coreweave合作后股价上涨。我们认为体现了市场重新增大对有模型能力的厂商高投入的偏好，相较之前有一定改变。
我们在地缘政治缓和情况下，认为类大宗商品相关企业中短期都将有outperform机会。类大宗商品如存储，价格受宏观影响较大，公司业绩弹性又与价格弹性强相关，导致地缘政治波动时，股价变化巨大。当前存储厂商forward pe仍处于较低水平（美光指引本财季nongaap利润可达220亿美元）。我们认为当前token消耗量巨大，存储厂商提升资本开支仍难以完全满足需求，无需过分担心存储厂商资本开支提升对28年或之后价格产生巨大负面影响。
另外我们当前位置继续看好台积电。地缘政治影响减弱，台积电原材料、电力担心有望缓解。长期看，台积电竞争格局稳固，市场需求旺盛，“sell the value”有望持续推进。
当前算力企业估值在近年低位，我们认为downside有限，博通未来有望具有outperform机会。目前主要模型厂如谷歌、anthropic、openai均为博通客户。博通指引27年asic收入有望超1000亿美元，同比今年增长较大。另外博通是anthropic供应链重要企业，根据博通所披露8-k文件，其中anthropic需求有3.5GW。
