📋 全文总结 本次会议于2026年4月8日举行，核心议题是分析美伊冲突出现缓和迹象（双方达成为期两周的停火协议并计划谈判）后，对全球资产及A股市场的影响，并探讨后续的反弹行情布局策略。主要观点如下： 1. 事件定性：冲突进入新阶段，最坏时刻或已过去 美伊双方接受巴基斯坦调停，将于4月10日在伊斯兰堡进行
- 美伊双方接受巴基斯坦调停，将于4月10日在伊斯兰堡进行为期两周的谈判。这标志着冲突从“只打不谈”进入“坐下来谈”的新阶段。
- 尽管谈判过程可能反复，但战争再度升级的门槛已显著提高，市场普遍认为冲突最严重的阶段可能已经过去。
- 油价回落：停火消息导致油价跌破100美元/桶，市场预期从“高油价敏感期”进入“高油价钝化期”。
- 全球股市反弹：消息公布后，港股、日韩、欧洲股市均出现显著上涨（恒生科技指数涨超5%），美股预计也有较好表现。
- 资产配置共识：市场共识是增配美债（利率下行预期）、科技股（反弹弹性强）、黄金（短期受益）；利空原油；利好航空航运等下游行业。此前跌幅较大的日韩、欧洲市场弹性可能更大。
- 方向一：超跌反弹。关注前期受风险偏好压制跌幅较大的弹性板块，如有色金属、部分周期股，以及计算机、传媒等成长板块。
- 方向二：从资源到能源的切换。在高油价中枢运行的背景下，关注新能源（储能、电网设备） 以及传统能源领域的投资机会。
- 方向三：业绩确定性强的方向。结合一季报窗口期，关注涨价链（如部分化工品）和算力链等业绩兑现度高的细分领域。
- 非银金融（证券、保险）：板块已深度调整，具备配置性价比。保险板块负债端增长、资产端投资收益率回升逻辑未变；证券板块一季报业绩增长确定性高（预计同比增20%左右），估值处于历史低位。
- 电子：看好海外AI算力硬件链（光模块/连接、热管理、PCB、存储）与国内半导体自主可控链（晶圆厂、设备、先进封装）。当前满足景气度向上、一季报向好、估值性价比高三要素。
- 计算机：重点推荐人工智能（算力、模型）与互联网券商两大方向。算力端受Token消耗量暴增、基础设施涨价、大厂资本开支上调等催化；互联网券商受益于市场风险偏好修复与成交额回升。
- 通信：持续看好光互联主线，特别是OCS（光电路交换机）产业链及头部光模块公司（如旭创、新易盛），受谷歌等大厂需求上修及大会催化。
- 传媒：板块受风险偏好影响大，当前处于超跌修复阶段。26年看好营销、影视子板块的轮动修复，并预计一、三季度有AI应用的主题行情。
- 军工（商业航天）：风险偏好回升利好板块。4月起商业航天进入密集催化期，多款可回收火箭即将试射，算力星实验星有望发射，建议提前布局。
- 化工：无论战事缓和还是持续，国内化工龙头凭借供应链稳定性均相对受益。缓和下可填补中东产能缺口；持续则凸显煤化工、炭黑、合成生物学路线的成本优势。
- 机械：围绕AI主线，推荐燃气轮机/柴发（受益于海外备电需求）、光模块设备（需求爆发带动设备投资高增长）。
- 有色金属：前期因“弱美元预期转强”而深度调整，估值已具备吸引力。冲突缓和下，板块有望成为反弹急先锋。若宏观风险未完全解除，则关注碳酸锂（需求向好、供给受限）。
- 交通运输（油运）：油运是地缘缓和逻辑下的优选板块。短期若海峡快速复航，运价弹性大；若缓慢复航或局势反复，亦相对受益；长期看，战后可能迎来“伊朗油回归”和全球“战略补库”两大新增利好。
- 超跌反弹：关注前期跌幅较大的弹性板块，如有色金属、部分周期股、计算机、传媒等。
- 从资源到能源的切换：在高油价中枢运行背景下，关注新能源（储能、电网设备） 及传统能源的中期布局机会。
- 业绩确定性方向：结合一季报窗口期，关注涨价链、算力链等业绩确定性强的领域。
- 保险：短期市场下跌可能拖累一季报，但负债端增速向上、资产端投资收益率回升、利差损风险缓释的中期逻辑未变，P/EV估值修复趋势依然成立。
- 证券：板块估值处于历史低位（近10年10%分位数），头部券商存在估值与ROE错配。一季报在交易额与两融高增驱动下，预计板块利润同比增长20%左右，业绩确定性强。
- 海外AI算力硬件链：包括连接单元（东山、立讯精密）、热管理（中石科技、宏富汉、宏日达）、PCB（胜宏科技、沪电股份等）、存储（模组厂）。
- 国内半导体自主可控链：包括晶圆厂（中芯、华虹）、设备（北方、中微等）、先进封装（长电、通富等）。
- 人工智能：重点布局算力与模型环节。
- 算力：受Token消耗量暴增（国内日均达140万亿，字节豆包达120万亿）、基础设施全面涨价、大厂资本开支上调（如字节可能从3000亿上调至3500-4000亿）、DeepSeek V4等多模态模型突破等催化，产业链景气度高。关注GPU（华为系、寒武等）、IDC（润泽、数据港等）、CDN（网宿科技）等环节。
- 互联网券商：受益于市场风险偏好修复与成交额回升（今日已快速回升至2.5万亿左右），基本面与估值位置均有吸引力。除A股标的外，也可关注港股新出现的相关品种。
- 若缓和：可填补中东受损产能（如MDI、甲醇）的供应缺口，利好万华、华鲁恒升、宝丰能源等。
- 若持续：高油价下，煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、煤焦油-炭黑（黑猫股份、龙星化工）、合成生物学（华恒生物）等路线的成本优势凸显。
- 燃气轮机/柴发：受益于海外备电及主电需求，柴发开始出海。推荐杰瑞股份、东方电气、泰豪科技。
- 光模块设备：随着高速光模块出货量激增（预计今年9500万只），生产自动化需求迫切，设备市场空间巨大（今年增量或达上百亿）。关注贴片、耦合、老化测试核心环节，标的包括罗博特、凯格精、科瑞技、博众精工，以及即将上市的联讯仪等。
- 短期快速复航：下游补库意愿强烈，叠加运力短期错配，VLCC运价弹性巨大。
- 缓慢复航或局势反复：边际上已开始改善。
- 战后长期视角：可能迎来“伊朗油回归合规市场”和“全球战略补库”两大新增利好，驱动中长期需求。