4月9日 12:07
供应四重扰动+宏观顺风，关注锡涨价机会
近期锡供应端迎来四重催化，叠加taco带动风偏修复与需求侧景气传导，建议关注锡涨价机会。我们预计供应侧催化有望带动锡价站稳40万，若风偏持续修复锡价有望冲击50万。
供应侧四重扰动短期难以解决
一、昨日佤邦邦康炸药厂爆炸，自去年底以来佤邦的炸药问题一直未得到妥善解决，国内高爆炸药出口持续受阻，佤邦矿山只能高价采购自制土制炸药，而该炸药厂贡献了相当一部分土制炸药产能。目前矿山炸药库存约两周，若国内炸药出口短期得不到解决，预计将大幅影响锡矿产量。
二、抽水刚起步又将迎雨季，前期矿山抽水费用纠纷于3月解决，抽水周期或需3-4个月，随着5-7月进入雨季，抽水进度或受拖累。
三、柴油短缺问题确实存在，目前缅甸柴油20-30元/升，推高矿山成本。
四、国内税务监管趋严，矿山、炼厂不开票的干货供应或将减少。
宏观顺风+需求景气
随着特朗普再度taco带动风偏修复，需求悲观预期对锡价的压制有望回摆，宏观定价顺风。此外，锡当前在光伏、电子侧需求景气度依然较好（从近期大幅去库即可看到）；美国3月开始从0到1构建锡战略库存，全球战略补库需求或将加剧供需失衡。
锡价上涨预期强烈，建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。