【国泰海通医药】1260H清单直接影响有限，看好中国CXO本土工程师红利下中长期竞争优势
🌹2026 年 6 月 9 日，美国国防部更新 Section 1260H ，药明、阿里巴巴、百度、宇树科技、比亚迪、长鑫存储等被列入其中。
🌹本次被纳入名单的中国生物医药科技公司共5家，新增2家
1）药明（新增）：由国资委间接持有，并与国家国防科技工业局及军方存在间接关联
2）诺禾致源（新增）：由国资委间接持有，并与工信部及军方存在间接关联
3）华大智造：与工信部存在直接关联，并与国家国防科技工业局及军方存在间接关联，属于军民融合贡献者
4）华大集团（包括关联实体华大基因等）：与军方存在直接关联，并与工信部和军方存在间接关联。属于军民融合贡献者
5）原能细胞科技：与工信部、国资委、国家国防科技工业局及军方存在间接关联
🌹1260H清单本身并无配套的资产冻结等制裁措施，仅禁止与美国国防部直接或者间接进行交易，历史上点名企业如Wuxi APP并未与国防部有相关交易产生，对企业正常经营影响有限。另名单列入原因，如和军方相关等，我们认为存在有很大误解/误导性。
🌹我们认为地缘对行业影响有限，本土CXO工程师红利、基础配套设施、环保人力成本、快速响应及交付优势仍显著，行业龙头具备中长期竞争优势。
🌹我们看好板块业绩持续兑现，建议关注多肽、ADC等新模态药物市场扩容下对于CDMO需求的推动，中国CDMO本土产业链快速响应及交付优势仍显著，如药明，药明合联，药明生物，凯莱英，皓元医药等。