从燃料电池公司FCEL财报看北美缺电 -20260609

FCEL(Fuelcell Energy)是MCFC（熔融碳酸盐燃料电池）细分龙头，此前有累计1GW的应用。公司发布26Q2（截止4/30）财报，截止26Q2累计收到意向达到4GW，其中89%是数据中心，比截止26Q1的1.5GW大幅增长267%。公司累计实际在手订单11.4亿美元左右。

FCEL拟扩产至500MW以满足需求，公司目前产能仅150MW左右，此前规划扩产到350MW

MCFC近期由于其快速部署、效率高、环保的特点，以及FCEL相对长的运营历史（最长的达到13年）受到了下游数据中心的关注。但MCFC之前不算很主流的发电形式，因此可以看出下游缺电的严重性、紧迫性。

近期缺电链波动较大，我们对往复式燃气机、燃料电池产业一直保持密切跟踪，目前下游订单没有弱化，反而在走强。我们继续看好行业