【长江电新】储能Call：为什么看好大储行情启动？
🌹年初以来大储集成板块调整已久，锂涨价下板块也经历较长压制。时至6月，边际利空已在股价充分体现，利好因素不断累积，我们从四个维度看好板块行情启动：
1、
3月以来海外签单明显提速，阳光加大欧洲布局，落地中东7.5GWh项目；海博在手海外订单超15GWh，预计6月底慕尼黑展还将签署多个大单。随签单及交付旺季到来，2027年海外装机增速有望上修。
2、
AI储能方面，阳光等集成商均在谈北美订单，GWh级项目有望加速落地，夏季北美电价或超预期上涨，有望进一步形成需求与情绪催化；国内算电协同进入落地阶段，电力配套先行，海博思创指引年底前开工3-4个算电项目，含储能数GWh。AIDC方面，阳光高频对接NV、谷歌等终端，预计年底前获得SST订单；海博预计年底国内规模化应用35kV SST。
3、
一是锂价逐步接近下游接受极限，集成利润短期受损主要是商业模式原因，市场已修正盈利预期，若后续再涨，盈利预期见底；二是钠电进展超预期，测算看钠电循环及效率提升下，储能IRR可提高约2-3个百分点，当前成本与15w碳酸锂平价，规模化后可与12w锂平价，H2海博&宁德GWh级应用等进展有望对冲中长期锂上涨对储能盈利与需求的担忧。
4、
预计未来数月政策密集出台，包括6月底前各省容量电价政策逐步落地、《“十五五”新型储能发展实施方案》、算电协同相关政策及潜在钠电支持政策等。
[礼物]坚定看好大储板块利好释放，锂价对股价的压制缓解。标的方面，大储推荐阳光、海博思创、阿特斯、正泰电源等；户储推荐德业股份、锦浪科技、固德威、艾罗能源、鹏辉能源、派能科技等。