电力、液冷和数据中心许可成为算力订单的真实闸门
本周电力线索不再只是宏观背景。
Bloom Energy 公司与 Nebius 公司的协议、CoreWeave 公司的电力容量、矿工规划电力、Vertiv 公司电力设备展望、IREN 公司 5GW 战略合作、Auras 公司液冷营收增长、LG 电子公司数据中心冷却，都指向同一件事，AI 数据中心交付速度取决于电力、冷却、土地、施工和许可，而不只是 GPU 配额。
数据中心基础设施关键约束
电力容量方面，CoreWeave 公司、neocloud 公司、矿工电力、Bloom 公司、Nelius 公司、IREN 公司多次出现，有并网、电力和地产资源的算力平台估值更高。
液冷方面，Auras 公司将今年营收增长预期提高至 70%，液冷可能占销售额 70%，AI 机架功率提升让散热从配件变成交付门槛。
交换机方面，Arista 公司、思科公司、Celestica 公司和迈威公司多次被上修，1.6T/3.2T、CPO、数字信号处理器、CXL 会吸收 GPU 之外的网络预算。
社区许可方面，数据中心本地反对、用电和补偿问题反复出现，超大规模资本支出可能需要把社区成本纳入项目预算。
能源价格方面，电价、油价、霍尔木兹和长期利率同步扰动，AI 总拥有成本不能只看芯片价格，电力与融资成本会进入毛利率。