【AI产业机会观察——20260524】
，端的故事有望展开
本周CPU继续得到行业大佬加持，包括英特尔陈立武表示CPU与GPU配比可能从过去的1:8演变至1:1甚至4:1，英伟达黄仁勋表示自研Arm架构CPU本财年收入有望达到200亿美金、市场空间达2000亿美金。
CPO产业同样有明确进展，我们了解到27年CPO交换机的需求和出货量相比之前预期的20万台有进一步上修空间。不仅是CPO交换机，硅光技术在未来有广阔发展空间，例如最近产业界开始讨论的GPU-HBM光连接方案、硅基光波导OCS、MicroLED光互连等，本质上都是硅光技术的延申，都对光路耦合与准直提出更高要求。
此前我们提示的端侧方向逻辑也开始演绎，谷歌Gemini 3.5 Flash以4倍于其他顶尖模型的输出速度提供了超出3.1 Pro的能力，有望推动端侧AI的渗透普及。随着基模能力的提升、海外网络设施不完善对端侧计算的需求，以及多模态AI技术有望突破，预计下半年端侧AI将有表现机会。
持续关注以下方向：
1）CPO、OCS：坚定看好微光学无源器件核心供应商炬光。不论是明年即将0-1落地的CPO，还是OCS、MicroLED光互连等新技术，对公司而言都是巨大发展机会。硅基光波导方案的OCS目前主要技术挑战在于32、64乃至更多光纤通道的耦合；MicroLED光互连因单通道速率较低，更需要对成百上千通道进行耦合。公司的微透镜阵列、V型槽是绕不开的重要无源器件，且通道数越高，公司技术优势越显著。
2）CPU：我们认为CPU赛道还在大级别周期之初。持续看好海外CPU龙头（英特尔、AMD、ARM、高通），建议关注国产CPU阵营（海光、长城、禾盛新材）。
3）国产算力和应用：关注国产芯片龙头寒武（计算机组覆盖）、海光，晟腾链（电子组覆盖），以及超节点，如海光、浪潮、紫光股份、锐捷网络等。
持续看好具备自主编辑器内核壁垒和充沛在手算力的卓易信息，目前公司AI编程进展顺利，商业化订单ARR已近4亿。
4）端侧AI：苹果AI眼镜有望在今年发布，Meta亦有边际变化。建议关注有消电、AI眼镜以及机器人结构件敞口的科森科技。炬光在XR、智能传感领域配合北美大客户布局多年，亦有望随着端侧爆发而受益。