【西部证券|福晶科技】法拉第旋片国产替代先锋，OCS用钒酸钇晶体、超精密光学齐头并进！
🚀法拉第旋片全球供需紧平衡，国产替代提速，龙头充分享受行业红利！
➠光通信磁光材料：法拉第旋片为光隔离器核心材料，能够保障光信号单向传输，杜绝反射光干扰激光器工作。2025年全球格局高度垄断，美国Coherent市占约60%，日本Granopt市占25%-35%，国内厂商长期缺位。需求端随800G、1.6T高速光模块持续放量，法拉第旋片市场需求快速扩容；供给端受限国内对日稀土管制收紧，2026年3月Granopt将缩减约30%相关产能，同时Coherent基于供应链安全考量，已于2025年停止法拉第旋片外销，全球供给大幅收缩，供需矛盾持续激化。公司作为国内法拉第旋片龙头，深耕中高端光通信光学元件赛道，成功突破衍射光栅、法拉第旋光片生长及加工等核心技术，加速布局旋光片及配套磁光晶体，全力推进国产化替代。
➠OCS核心钒酸钇晶体蓄势待发：谷歌TPU V7 Ironwood的OCS采用MEMS方案，钒酸钇晶体为其核心配套部件，相关供应链厂商迎来增量机遇。公司在钒酸钇晶体领域积淀深厚，是全球最早开展Nd:YVO4晶体生长研究并实现批量量产的企业之一，目前配置百余台先进单晶炉设备，专项用于Nd:YVO4晶体生长，产能充足、技术成熟，产品深度适配OCS应用场景，成长空间广阔。
投资建议：预计公司2026-2028年营收分别为16.00/20.83/25.38亿元，归母净利润4.20/5.95/7.63亿元。公司主业基本盘稳固，各业务稳健增长，子公司超精密光学业务突破显著，成长逻辑清晰，持续看好公司长期发展，维持”买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、国际贸易政策变化风险、应收账款回收风险
