伯恩斯坦——全球储能行业：上调锂电池需求预期，宁德港股目标价定为770港元
一、整体需求预判
受储能电池需求大幅提振，机构上调全球锂电池全年增长预期，预计2026年全球锂电总需求达2.6太瓦时，同比增幅上调至45%。同时同步上调中长期需求预测，2030年全球锂电需求预计增至5.7太瓦时，2050年进一步达到16.6太瓦时，较此前测算整体高出约一成，全产业链将持续受益。
二、细分领域需求拆解
1. 储能电池（ESS）：行业景气度最为突出，2026年储能电池需求增速上调至86%。今年一季度中国储能电池出货量同比大增117%，尽管高增态势难以永久延续，但全年增长动能依旧充足。结合储能时长提升、配套渗透率走高两大因素，2030年全球储能电池需求上调至2.1太瓦时，长期远景值修正为4.6太瓦时。
2. 动力电池：受中美市场需求走弱影响，小幅下调2026年增长预期，全年增速预计为15%，对应需求规模1.2太瓦。今年前四个月全球电动车销量同比仅增1%，但消费者更倾向选择大容量纯电动车型，带动电池需求同比上涨9%。机构同时下调2030年车用电池需求预期至2.4太瓦时。
3. 数据中心备用电池：数据中心建设提速，带动相关电池需求上调。预计2030年全球数据中心装机容量将达200至220吉瓦，对应配套锂电池累计需求931吉瓦，较2025年增长13倍。
4. 其他应用场景：商用车、两轮车、船舶、机器人等领域电池需求整体维持原有预测。2026年商用车电池需求同比大增67%，国内重型车辆电动化进程加快；两轮车电池需求同比增长22%，仍是该板块核心驱动力。
三、行业长期空间
过去五年全球锂电需求从180吉瓦时增长至1.8太瓦时，实现十倍扩容。展望未来25年，行业年复合增长率约9%，到2050年市场规模有望达到1.4万亿美元。除传统车规、储能领域外，电动船舶、电动飞行器、机器人、数据中心等新兴应用持续打开增量空间。全球新能源汽车渗透率稳步提升，区域分化明显，2026年全球渗透率预计达26%，中国已突破52%，西欧为42%，美国仅8%。风光装机量持续攀升，推动储能配套需求稳步扩容，储能单站平均配置时长也在逐步增加。
四、宁德（CATL）核心观点与估值
宁德稳居全球动力电池、储能电池双龙头，2026年车用电池市占率升至40%，储能领域份额同样遥遥领先。依托规模效应、成本优势与多元技术布局，公司竞争力突出，旗下高镍硅基电池、神行超充电池、磷酸锰铁锂、钠离子等多类产品覆盖不同层级车型与储能场景。
机构上调公司盈利预测，2026年营收预计达6169亿元人民币，同比大增45.6%，每股收益上调至21.9元人民币，较市场一致预期高出4%；2030年每股收益预期上调至46.8元。
估值方面，采用现金流折现模型测算，A股目标价800元人民币，H股目标价770港元。其中H股当前股价713港元，潜在上涨空间约10%；A股当前股价403元，上涨空间接近翻倍。
五、同业公司评级
对韩国LG化学、LG新能源、三星SDI均给出中性评级，并同步更新各家目标价。
六、主要风险
1. 锂电池行业产能过剩，加剧价格竞争、压缩利润空间；
2. 地缘政治因素影响企业海外市场拓展与份额；
3. 整车厂商自研电池、垂直整合，分流外部订单；
4. 上游原材料价格波动、海外政策变动带来经营压力。