为什么看好面板的大级别机会【中信建投家电与智能硬件】

☀️近期市场关注面板，主要还是因为玻璃基板的第二曲线（确实我们参考台湾群创光电2026年3倍的涨幅，市场对于第二曲线是非常认可的。玻璃基板作为未来的新技术可以是星辰大海，我们也看好头部面板公司在技术底层上有较强的复用能力）

☀️借着这个催化剂，我们也想和大家聊聊，其实看面板本身的业务，也具有非常强的投资价值
1）历史上看，面板确实是一个价值毁灭者（三四千亿的累计资本开支才换来了五六百亿的累计利润），并且作为一个周期行业利润波动极不稳定。市场冷落这个板块，确实有道理

2）但是我们认为面板这个行业正在从投入期转变为收获期。

，面板的价格波动将会变得越来越平稳，周期性减弱的背后是因为面板产业主要产能都集中到了中国，企业有了更多的默契能够去主动控制稼动率，未来利润的稳定性会大大加强（这几年面板的价格趋势已经可以得到验）。这个行业没有新的进入者，壁垒太高了

，目前面板行业的利润与自由现金流之间有巨大的差距，主要是资本开支和折旧较多，随着资本开支和折旧高峰期过去，面板的利润会逐步向自有现金流靠拢，意味着未来几年利润将会明显释放（家电龙头公司美的利润基本和现金流接近，当然面板的比例可能存在差异，但是靠拢的趋势是非常明确的）

，如果我们用市值除自由现金流去看，是非常便宜的资产，存在几倍空间，可以先按翻倍去看

欢迎联系约路演：马王杰18317068758/吕育儒19121729958
（如果有需求可以联系我们加面板研究群）