布鲁可在2025年完成了IP矩阵扩张、成人像扩张、全球化扩张的核心战略，但由于核心IP奥特曼动能走弱，叠加推新SKU超900致毛利率受损、费用扩张，公司EPS&估值经历显著下修。我们认为当前位置，#布鲁可进入高胜率、高赔率区间，一方面公司预期合理化且估值下调至15X左右，另一方面短期渠道库存健康且新产品热度提高，中期海外叠加成人像扩张成功打开成长空间。
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